Outlook Mercati: Rendimenti ai Massimi, Rialzo BCE & Petrolio Su

Outlook Settimanale

Cosa è successo questa settimana?

Europa

• Eurozona: l’inflazione ha registrato un forte aumento, salendo al 3,3% in agosto dal 2,9% di luglio, il livello più alto dal settembre 2023, poiché le rinnovate tensioni in Medio Oriente hanno spinto al rialzo i prezzi dell’energia.
• L’ultimo balzo dell’inflazione ha rafforzato le aspettative secondo cui la BCE aumenterà i tassi di interesse la prossima settimana per contenere le rinnovate pressioni sui prezzi.
• Germania: l’inflazione è salita al 2,9% in agosto dal 2,8% di luglio, sebbene il dato sia risultato inferiore al 3,2% previsto dagli economisti. I costi energetici e le tensioni geopolitiche rimangono i fattori chiave.
• L’Istituto Ifo ha rivisto al rialzo le sue previsioni di crescita per la Germania all’1,4% per il 2026, rispetto allo 0,8% precedente, grazie al rafforzamento delle esportazioni e all’aumento della spesa pubblica per infrastrutture, progetti climatici e difesa.
• L’Ifo prevede una crescita del PIL tedesco dell’1,2% nel 2027 e dello 0,8% nel 2028.
• Svizzera: l’inflazione è risalita allo 0,8% in agosto dallo 0,4% di luglio, con l’aumento dei costi della benzina, del gasolio, del gasolio da riscaldamento e degli affitti a guidare l’accelerazione.
• Le rinnovate tensioni geopolitiche e l’aumento dei prezzi dell’energia stanno esercitando una pressione al rialzo sull’inflazione in tutta Europa, aumentando l’incertezza sull’andamento della politica monetaria.

Regno Unito

• Il capo economista della Banca d’Inghilterra, Huw Pill, ha sostenuto che potrebbe essere necessario aumentare i tassi di interesse per evitare che l’inflazione si radichi.
• Pill si è unito ad altri due membri del Comitato di politica monetaria (MPC) nel votare a favore di un aumento dei tassi a luglio, mentre sei responsabili politici hanno preferito mantenere i tassi invariati.
• Il dibattito mette in luce il dilemma della BoE: i prezzi dell’energia rimangono altamente incerti, mentre le tensioni geopolitiche potrebbero mantenere l’inflazione a livelli elevati più a lungo.
• Il primo ministro del Regno Unito Andy Burnham si è impegnato a ridurre il debito pubblico e a rispettare le regole di bilancio in vista del bilancio di ottobre.
• Gli investitori continuano a temere che il governo possa annunciare un aumento della spesa senza un corrispondente aumento delle imposte, aggravando così la pressione sul bilancio.
• Il debito pubblico è già vicino al 94% del PIL, limitando il margine di manovra per ulteriori stimoli fiscali.

Stati Uniti

• Christopher Waller ha affermato che sosterrebbe il mantenimento dei tassi di interesse invariati se i prossimi dati sull’inflazione di agosto confermassero che le pressioni sui prezzi si stanno attenuando.
• Il governatore della Fed Michael Barr, tuttavia, ha affermato che i tassi dovrebbero essere aumentati questo mese se i dati in arrivo non mostrassero progressi sufficienti sull’inflazione, evidenziando le divisioni all’interno della Fed.
• Il segretario al Tesoro Scott Bessent si è espresso contro l’aumento dei tassi in risposta a uno shock dal lato dell’offerta, sottolineando il contenimento dell’inflazione di fondo.
• L’attività nel settore dei servizi negli Stati Uniti è rimasta solida, con il PMI dei servizi ISM salito a 55,4 in agosto da 54,1, mentre i nuovi ordini sono balzati a 60,9.
• L’occupazione è rimasta in contrazione per il secondo mese consecutivo, tuttavia, mentre le aziende hanno continuato a citare i dazi e le tensioni in Medio Oriente come principali rischi per la catena di approvvigionamento.
• L’attività manifatturiera ha registrato un rallentamento, con il PMI manifatturiero ISM sceso a 54,6 da 55,6, al di sotto delle previsioni di 55,3.
• Le richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono aumentate leggermente a 206.000, mentre anche le richieste continuative hanno registrato un leggero aumento, indicando un mercato del lavoro sostanzialmente stabile.
• Le offerte di lavoro sono salite a 7,3 milioni a luglio da 7,2 milioni, ma il tasso di assunzioni è sceso al 3,2% dal 3,4%, suggerendo che le aziende rimangono caute riguardo all’espansione dell’organico.
• Il numero dei licenziamenti è rimasto sostanzialmente stabile a circa 1,7 milioni, mentre le dimissioni volontarie si sono mantenute a 3,1 milioni.

Canada

• La Banca del Canada ha mantenuto il tasso di riferimento al 2,25% per la settima riunione consecutiva, mentre i responsabili politici cercano di trovare un equilibrio tra la crescita debole e i rinnovati rischi di inflazione.
• Il governatore Tiff Macklem ha avvertito che l’escalation delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti potrebbe rallentare la ripresa economica e, al contempo, spingere l’inflazione al rialzo.
• Anche le interruzioni delle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz hanno aumentato i rischi al rialzo per le prospettive di inflazione.

Norvegia

• La Norges Bank ha lasciato il tasso di riferimento invariato al 4,25%, in linea con le aspettative.
• La governatrice Ida Wolden Bache ha avvertito che potrebbe essere ancora necessario un altro aumento dei tassi, poiché l’inflazione rimane troppo elevata.
• La banca centrale sta monitorando attentamente l’impatto delle tensioni in Medio Oriente e delle interruzioni nel traffico nello Stretto di Ormuz sui prezzi dell’energia.

Nuova Zelanda

• La Reserve Bank of New Zealand ha aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 2,75%.
• La RBNZ ha sottolineato i persistenti rischi di inflazione, nonostante una ripresa economica disomogenea e un tasso di disoccupazione che rimane a livelli elevati.
• La mossa segnala che i responsabili politici sono disposti a tollerare condizioni finanziarie più restrittive per impedire che le aspettative di inflazione si radichino.

Malesia

• La Bank Negara Malaysia ha mantenuto il tasso di riferimento al 2,75%, sostenuta da una forte crescita e da un’inflazione relativamente contenuta.
• Nel secondo trimestre l’economia della Malesia ha registrato un’espansione del 6,0% su base annua, in accelerazione rispetto al 5,4% del primo trimestre.
• La forte attività interna offre alla banca centrale il margine necessario per mantenere il tasso invariato, nonostante i rischi geopolitici ed energetici esterni.

India

• Nel secondo trimestre l’economia indiana è cresciuta del 7,8% su base annua, superando la previsione di consenso del 7,5%.
• La crescita è stata generalizzata, con la produzione manifatturiera in aumento del 9,2%, mentre anche l’edilizia e i consumi privati si sono rafforzati.
• Tuttavia, la spesa energetica dell’India sta aumentando rapidamente: tra aprile e luglio le importazioni di petrolio greggio sono balzate del 56% a 63,4 miliardi di dollari rispetto a un anno prima.

Mercati globali / Materie prime

• I rendimenti obbligazionari globali hanno registrato un'impennata, con un'ondata di vendite che si è estesa ai principali mercati sviluppati, poiché l'aumento dei prezzi del petrolio ha riacceso i timori di inflazione.
• Il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è salito al 4,798%, il livello più alto dal gennaio 2025.
• Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni ha raggiunto il 3% per la prima volta dal 1996, evidenziando la portata della pressione sul mercato obbligazionario globale.
• L’aumento dei rendimenti riflette le crescenti aspettative secondo cui le principali banche centrali potrebbero dover inasprire nuovamente la politica monetaria, dato che i prezzi dell’energia rimangono elevati.
• Anche l’oro sta diventando un elemento centrale nella gestione del rischio geopolitico: i Paesi Bassi stanno trasferendo parte delle proprie riserve auree da New York a Londra, citando l’accresciuta incertezza geopolitica.
• La possibilità di un fenomeno El Niño prolungato aggiunge un ulteriore livello di rischio ai mercati agricoli, con le perturbazioni ai raccolti in Sud America e in Asia che potrebbero sostenere i prezzi di materie prime quali il mais e lo zucchero.
• L’Organizzazione meteorologica mondiale stima che la probabilità che El Niño continui fino a febbraio 2027 sia vicina al 100%.

I Market Mover della Settimana

• Sulla scia delle speculazioni relative a un intervento sul mercato valutario e delle crescenti aspettative che la Banca del Giappone possa procedere questo mese a un aumento dei tassi d’interesse superiore alle attese, lo yen giapponese si è rafforzato raggiungendo il massimo degli ultimi mesi rispetto al dollaro statunitense.
• Le coppie JPY/NZD, JPY/CHF, JPY/GBP e JPY/EUR registrano un rialzo superiore al 2,1%.
• La coppia NOK/SEK è in rialzo di oltre lo 0,8%.
• La coppia USD/CHF è in rialzo di oltre lo 0,5%.
• Le coppie AUD/JPY e CAD/JPY hanno registrato un calo superiore all’1,4%.
• Il TRY/JPY è in calo di oltre il 2,4%.

• I prezzi del WTI sono in rialzo di oltre il 9,60%.
• I prezzi del Brent e del gasolio di Londra sono aumentati di oltre l'8,30%.
• I prezzi del succo d’arancia sono aumentati di oltre il 7%.
• I prezzi del cacao sono scesi di oltre il 7,60%.
• I prezzi del caffè sono scesi di oltre il 5,70%.
• I prezzi del cotone e del grano sono scesi di oltre il 4,30%.

• L'indice Bovespa è in rialzo di oltre il 6%.
• Gli indici BIST 100 e VIX hanno registrato un calo superiore al 4%.
• L'indice CAC40 è in calo di oltre il 2%.

Azioni

Top

• Robinhood Markets: +13,63%
• Trade Desk: +12,44%
• Alnylam Pharmaceutical: +11,81%
• Deere & Co: +11,52%

Flop

• Edison International: -23,59%
• PG&E: -22,23%
• Ciena: -20,61%
• Marvell Technology: -13,51%
• Palo Alto Networks: -13,30%
• Cadence Design Systems: -12,28%
• Autodesk: -12,22%

Eventi importanti da seguire 

Martedì 8 settembre 

• 02:30 - Australia - Variazione dell'indice di fiducia dei consumatori Westpac (settembre)
  • Dato precedente: 6%
  • Previsione: -3,6%
• 03:30 - Australia - Indice di fiducia delle imprese NAB (agosto)
  • Dato precedente: -6
  • Previsione: -8
• 05:00 - Cina - Bilancia commerciale (agosto)
  • Dato precedente: 112,5 miliardi di dollari
  • Previsione: 120,0 miliardi di dollari
• 05:00 - Cina - Esportazioni su base annua (agosto)
  • Dato precedente: 23,9%
• 05:00 - Cina - Importazioni su base annua (agosto)
  • Dato precedente: 27,5%
• 08:00 - Germania - Bilancia commerciale (luglio)
  • Dato precedente: 15,4 miliardi di euro
  • Previsione: 17,5 miliardi di euro

Mercoledì 9 settembre 

• 03:30 - Cina - Tasso di inflazione su base annua (agosto)
  • Dato precedente: 0,5%
  • Previsione: 0,5%

Giovedì 10 settembre 

• 14:15 - Europa - Tasso di deposito
  • Dato precedente: 2,25%
  • Previsione: 2,5%
• 14:15 - Europa - Decisione sui tassi d’interesse della BCE
  • Precedente: 2,4%
  • Previsione: 2,65%
• 14:30 - Stati Uniti - Indice dei prezzi alla produzione (PPI) su base mensile (agosto)
  • Dato precedente: 0%
  • Previsione: 0,3%
• 14:45 - Europa - Conferenza stampa della BCE
• 16:00 - Stati Uniti - Vendite di case esistenti (agosto)
  • Dato precedente: 4,06 milioni
  • Previsione: 4,03 milioni

Venerdì 11 settembre 

• 08:00 - Regno Unito - PIL su base mensile (luglio)
  • Dato precedente: 0,3%
  • Previsione: 0,1%
• 14:30 - Stati Uniti - Tasso di inflazione di fondo su base annua (agosto)
  • Dato precedente: 2,5%
  • Previsione: 2,4%
• 14:30 - Stati Uniti - Tasso di inflazione su base annua (agosto)
  • Dato precedente: 3,4%
  • Previsione: 3,4%
• 16:00 - Stati Uniti - Indice di fiducia dei consumatori del Michigan (preliminare, settembre)
  • Dato precedente: 51,7
  • Previsione: 51,5

Principali Report sugli Utili 

Mercoledì 9 settembre 

• Industria de Diseño Textil

Giovedì 10 settembre 

• Oracle
• ADOBE

Fonte: The Wall Street Journal, Trading Economics, Reuters, TradingView e dati ActivTrades al 04 Settembre 2026

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